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无惧被美制裁,华孚狂砸15亿在越南租下507亩地建50万锭纱线项目

2020/6/8 15:50:00 来源: 0

阿克苏华孚纱线项目

钢期货全资子公司阿克苏华孚色纺有限公司(以下简称“阿克苏华孚”)被美国商务部于5月22日列入实体清单的全球最大的色纺纱供应商和制造商——华孚时尚股份有限公司(以下简称“华孚时尚”)6月7日晚间发布《2020年度非公开发行A股股票预案》,华孚时尚此次非公开发行股票数量拟不超过4.55亿股(含4.55股),发行股份占发行后总股本的比例为23.08%。公司控股股东实际控制人孙伟挺、陈玲芬夫妇不参与认购,发行完成后孙伟挺、陈玲芬夫妇合计控制公司股份的比例为36.08%,仍为公司实际控制人。

钢期货根据预案,华孚时尚公司将非公开发行股票募集资金总额不超过15亿元,扣除发行费用后,计划投资于以下项目:

记者查阅公告获悉,华孚时尚拟通过香港华孚有限公司向越南华孚注资3.71亿美元,在越南隆安投资建设50万锭新型纱线项目,其中一期建设30万锭新型纱线项目,二期建设20万锭新型纱线项目。此次非公开发行募集资金拟投资华孚(越南)50万锭新型纱线项目中的一期,位于越南隆安省德和县协和镇协和工业园,总投资15.05亿元,占地面积507.08亩。项目建设完成后,将形成30万锭新型纱线生产规模,包含高档全棉、功能运动、可持续发展产品纱线。

钢期货第一纺织网记者进一步获悉,华孚时尚50万锭新型纱线项目总投资15.0598亿元,其中,固定资产投13.5835亿元,铺底流动资金为1.4763亿元。项目实施达产后正常年(投产期第二年)可实现营业收入14.9580亿元,年利润总额1.7475亿元,所得税后财务内部收益率12.18%,投资回收期8.29年(含建设期),项目由华孚(越南)实业独资有限公司负责具体实施,募集资金到位后,公司以增资的方式将相应部分募集资金投入华孚(越南)实业独资有限公司。

公告显示:截至今天,华孚时尚已就华孚(越南)50万锭新型纱线项目在国家发改委完成境外投资项目备案,本次募投项目为其一期项目,共计30万锭生产规模;同时,华孚时尚已就项目取得了深圳市商务局批复的《企业境外投资证书》;越南华孚也已签订《租赁土地使用权合同》,取得本次募投项目建设用地的使用权,租赁期限至2070年5月20日。

钢期货据公开资料获悉,华孚时尚创立于1993年,原名华孚色纺股份有限公司,主营中高档色纺纱线,配套提供高档新型坯纱、染色纱,以及流行趋势、原料与产品认证、技术咨询等增值服务。公司是目前全球最大色纺纱供应商和制造商,拥有集棉花种植、棉花加工,到染色、纺纱为一体化的色纺纱制造产业链,同时也是全球色纺纱行业领导品牌,品牌认可度高,行业地位领先,下游直接客户为申洲国际、互太纺织等大型成衣制造商,终端客户包括国内外各知名运动及休闲服饰品牌,如阿迪达斯、耐克、ZARA、GAP、H&M等,此外,华孚亦是“维多利亚的秘密”指定的高端内衣纱线最主要供货商。

华孚时尚创立后建立“华孚”色纺纱品牌,经过10年的市场开拓与一系列外延并购,逐渐成为国内顶尖色纺纱企业之一。2006年,公司高瞻远瞩,出于资源、政策、成本优势等考虑,开始投资新疆,是国内最早布局新疆的纺织企业之一。公司以新疆为国内战略基地,产能规模不断扩大,同时2013年开始向越南扩张,截至目前,在生产制造领域,华孚时尚已经形成了浙江、黄淮、长江、新疆、越南五大生产区域,实现自有纱线产能189万锭。

钢期货华孚时尚目前实际控制人为孙伟挺、陈玲芬夫妇,两人于1993年共同创立华孚,截至2019年度,公司拥有74家控股参股子公司,其中,阿克苏华孚为新疆阿克苏100万锭色纺纱项目主要经营公司,越南华孚负责越南产能基地的主要建设与经营。

2016年华孚时尚确定“坚持主业,共享产业”长期战略,以纱线贯通纺织服装产业,整合棉花种植、棉花加工、仓储物流、花纱交易、纺服供应链,实现前后端产业贯通,致力成为全球纺织服装产业时尚营运商。

钢期货国泰君安证券分析师郝帅表示,一直以来,华孚时尚坚持主业,共享产业,认为新疆和越南两者不可偏废。新疆是针对国内消费升级的供给市场,越南是针对海外市场的产业转移,公司充分把握两个地区的机会,取得长足的发展。

钢期货2013年,华孚时尚决定在越南设立子公司,开始海外产能布局。2014-2015年建成第一期12万锭色纺纱项目;2016-2017年加速越南产能布局,建设二期16万锭高档色纺纱项目。截至2017年底,华孚时尚已经形成180万锭产能,其中,越南华孚已形成28万锭纺纱产能,2万吨染色产能,越南将逐步打造成华孚在东南亚的全能型快速反应生产基地,满足东南亚区域客户需求。

钢期货天风证券研究员吕明也表示,越南无论在市场潜力、成本、劳动力、税收和关税等方面都具备一定的优势,由此吸引了大批中国的纺织企业到越南进行产能布局和扩张,相比于2013年前后,越南的整个投资环境已经发生了很大的变化,但不可否认的是,如今到越南投资仍然具有优势,主要系即使越南的土地及人工成本相比前期上涨,相比于国内其仍然具备一定的优势,其次,原材料价格优势、税收及关税优势仍存,另外,订单趋向越南转移也迫使我国纺织企业必须来越投资建厂,同时能有效规避贸易战的不确定性带来的风险。

钢期货由此,也可以看到华孚时尚仅2014-2018年这4年间就在越南投资3亿美元,建设了越南华孚工业园,拥有28万锭的纱线产能;同时,华孚时尚在2018年12月16日通过子公司越南华孚投资25亿元建设越南新兴纱线项目,继续对越南持续投资,完善越南在东南亚地区的快速反应基地,可见目前越南的对国内的纺企仍具有很大的吸引力。

吕明介绍,政策优惠、成本低廉是中国纺织服装企业选择搬迁工厂至境外的主要因素,成本优势方面,在能源、劳动力、土地、原材料等方面成本相对国内低廉,具体来看:

①能源方面:

越南的平均工业用电价格约合0.51元/度,而中国国内各地区工业用电价格在0.6-0.9元/度之间。越南工业用水平均价格约3元/立方米,而国内水费超过4元/立方米。

②人工成本:

钢期货首先,由于越南正处于劳动力红利期,年轻劳动力丰富低廉。截止2017年人口总数为9370万,人口中位数仅有31岁;从我们了解到的情况来看,越南纺企的工人工资在2000元左右,低于国内的工资水平,优势较为明显。

钢期货其次,根据2019年1月1日越南最新的最低薪资调整来看,第1级-第4级的最低工资分别为1237元/月、1098元/月、962元/月、864元/月,实际纺企工人的工资要高于政府制定的最低工资;而中国第1挡-第4挡的最低工资则分别为1430元/月、1330元/月、1280元/月、1120元/月(数据选取全国最低工资的省份的工资),相比之下,越南的人工成本相对低廉。

③土地成本:

钢期货越南的工业用地购置成本相对国内较低。根据越南投资法的规定,外资企业可租赁土地,其使用期限一般不超过50年,对于投资大而资金回收慢,以及在社会经济条件困难地区投资的项目,其土地使用期限最长不超过70年。若土地使用期满后,如果投资商有继续使用土地的要求,越南相关部门可考虑根据相关规划延长其土地使用期限。相比于中国的土地租金,越南的土地成本具备一定优势。2017年,越南胡志明工业区的平均地价范围为75—80美元/平方米,而来自官方数据显示,2018年三季度我国的工业用地地价为120.35美元,相比之下,越南土地成本具备较大的优势。

④原材料成本:

对于纺织企业来说,棉花成本占总生产成本的占比最大。为了保护国内棉农的利益,我国对进口棉花实施配额限制,使得高品质的棉花供给不足,内外棉价差距较大,推动我国纺织企业生产成本的提升。若我国的纺企转移至越南等国家,其可以通过购买国外棉花,缩减企业生产成本,提升公司的盈利水平。截至2019年1月14日,内外棉价差达到3147元/吨。

4)税收优势:税收优惠政策对于外商具备吸引力。

钢期货为了吸引外商来越南投资,越南对于外商也给予一定的税收优惠政策。根据越南税收法规,来越南投资的企业可以按照不同的条件,可以分别享受15年内优惠税率为10%以及10年内优惠税率为17%的税收优惠,对于越南的开放性园区,企业需要满足一些条件,即可以享受“四免九减半”及“两免四减半”的优惠。

③土地成本:

越南的工业用地购置成本相对国内较低。根据越南投资法的规定,外资企业可租赁土地,其使用期限一般不超过50年,对于投资大而资金回收慢,以及在社会经济条件困难地区投资的项目,其土地使用期限最长不超过70年,若土地使用期满后,如果投资商有继续使用土地的要求,越南相关部门可考虑根据相关规划延长其土地使用期限。

相比于中国的土地租金,越南的土地成本具备一定优势。2017年,越南胡志明工业区的平均地价范围为75—80美元/平方米,而根据中国产业信息网最新数据显示,18Q3我国的工业用地地价为120.35美元,相比之下,越南土地成本具备较大的优势。

不过吕明也指出,随着在越南投资的企业数目越来越多,投资红利有可能边际递减,若在现在时间节点外商搬迁工厂进入越南,企业难以找到良好的工业区位置,可能需要投资到偏远的地方,而且劳动力价格逐渐上升,越南生产成本红利逐渐缩小。因此,结合纺织服装企业工厂搬迁至越南原因,再加地理、人文、政治等多方面的综合考量来看,缅甸在政治上长期保持稳定,且对华友好,再加上劳动力价格较为便宜,税收减免政策也与越南相仿,因此,有可能成为下一个国内纺织服装企业投资的热土。

此间业内人士也强调,考虑到原材料、人力、税收等多方面优势,叠加国际贸易环境,越南将迎来发展的黄金时机,华孚时尚也顺应产业向海外转移的大趋势,加大海外投资,继续推进越南产能的不断投放,加快产区建设进程,充分利用海外市场资源。届时,随着产能的逐步释放,将带来营收、利润的持续增长,华孚时尚也将搭建完成东部、新疆和越南三分天下的全方位、多层次产能布局,形成公司核心竞争力。东部和新疆满足国内不断升级的市场需求,越南产能面向海外市场,华孚时尚必然成为色纺纱行业内唯一一家符合产业多方位布局发展趋势、顺应“一带一路”倡议、深入内地、贴近下游客户的龙头企业。

钢期货财报显示,2019年,华孚时尚实现营业总收入158.9亿,同比增长11%;实现归母净利润4亿,同比下降46.1%;2020年一季度,华孚时尚实现营业总收入23.1亿,同比下降36.5%;归母净利润亏损3044.2万,同比下降117.7%。

对于业绩变动原因,华孚时尚解释称,中美贸易争端,打击消费信心,抑制了全球贸易,导致市场缩量,竞争加剧,市场的趋势性、周期性变化导致订单从两位数以上的增速降到个位数;其次去年棉价又短时间内急跌20%,导致纱线价格下降,订单盈利难度加大。

钢期货财报显示,2019年,华孚时尚营业成本146.4亿,同比增长14.3%,高于营业收入11%的增速,导致毛利率下降2.7%。期间费用率为7.2%,同去年相比变化不大。经营性现金流由-4.8亿增加至18.9亿,同比上升493.5%。

钢期货从业务结构来看,网链是华孚时尚营业收入的主要来源,报告期内,网链营业收入为86.5亿,营收占比为54.7%,毛利率为3.6%。


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